山东新华锦国际股份有限公司(下称“新华锦”)大股东一笔高达4.06亿元的资金占用，正将新华锦推向退市边缘。而新华锦大股东与青岛啤酒围绕即墨黄酒的一笔并购交易，成了这场资本博弈中的唯一“救命稻草”。
如今距离青岛啤酒宣布收购即墨黄酒已经过去四个月时间，这笔6.65亿元的交易迟迟未能完成交割。在协议达成后120日的时间临界点，此番交易或面临终止风险。
4.06亿资金被占用触发退市预警
新华锦半年报披露，截至2025年半年度报告披露日，其大股东新华锦集团有限公司(简称“新华锦集团”)及其关联方非经营性占用公司资金余额4.06亿元，占公司最近一期归属于上市公司股东净资产的33.34%。
根据上交所交易规则，假如新华锦不能在一个月内清收被占用资金，公司将被实施其他风险警示；假如不能在六个月内清收被占用资金，公司股票将被实施停牌；停牌后两个月内仍未完成整改的，上交所将对公司股票实施退市风险警示，此后两个月内仍未完成整改的，上交所将决定终止公司股票上市交易。
高达4.06亿元的资金占用如何清收？新华锦董事会给出的“救命”方案与青岛啤酒的一笔“跨界”收购联系在一起。
6.65亿元收购成“解药”却陷停滞
今年5月7日，新华锦集团、山东鲁锦及即墨黄酒与青岛啤酒签订《股权转让协议》，青岛啤酒拟从新华锦集团、山东鲁锦处受让其合计持有的即墨黄酒100%股权，交易对价为6.65亿元，较标的账面净资产溢价超两倍。收购完成后，即墨黄酒将成为青岛啤酒全资子公司。
为保障资金回收，新华锦已与新华锦集团、山东鲁锦签订《还款协议》及《质押担保合同》，新华锦集团、山东鲁锦将享有的对青岛啤酒的6.65亿元应收账款质押给新华锦，并已办理应收账款质押登记，新华锦具有该应收账款的优先受偿权。目前新华锦正在督促新华锦集团尽快偿还占用资金。
值得注意的是，四个月过去后，这笔交易便再无下文。按照青岛啤酒半年报中的披露，“截至本财务报表批准报出日，上述交易尚未完成交割”。
新华锦证券部相关负责人对此表示，若根据当初签订的转让协议，确实存在交易终止的风险。并称新华锦集团正在推进这笔交易，但能否顺利完成交割，款项能否到位，都还是未知数。而作为收购一方，青岛啤酒也一直未披露进展公告，亦未在协议签署后120日后明确交易是否终止。
股权质押、司法冻结绊住交易
据接近新华锦和青岛啤酒的内部人士透露，上述交易之所以迟迟未能完成，并不是因为转让价格出了问题，而可能是因为即墨黄酒自身的股权出质问题未能解决。
天眼查APP显示，即墨黄酒部分股权处于出质状态，出质人为新华锦集团和山东鲁锦，质权人均为威海银行青岛分行，合计出质股权数额为5500，出质日期为4月2日。
在历史股权冻结方面，即墨黄酒涉及3000万元的股权也已被青岛市市南区人民法院冻结，冻结日期自2025年6月19日至2028年6月18日。
雪上加霜的是，新华锦9月6日再次发布公告称，控股股东山东鲁锦持有公司股份的43.27%(约1.86亿股)已全部被司法冻结和标记，原因为山东恒晟私募基金管理有限公司与山东鲁锦、新华锦集团之间的借款合同纠纷，债权金额及执行费用共计7500万元，这无疑给大股东的还款计划增添了更多变数。
在这场退市危机中，还有一个细节引起市场高度关注：新华锦副总裁兼财务总监曹旭拒绝签署保证半年度报告内容真实、准确、完整的书面确认意见。对此，上述新华锦证券部相关负责人表示，“只知道(曹旭)没有参会，没有签字，但具体原因不了解”。
